也有人认为是因为过度投资、浪费资源。
30年来从没见过这么长时间的下滑 南方周末：对于中国经济的增长前景，现在有乐观和悲观两派，乐观派估计中国还能在相当长时间内保持高速增长，悲观派认为国内外因素都有很大不确定性，土地财政、地方债、产能过剩、房地产泡沫，内部哪个环节出问题都可能对经济形成大的冲击。比如竞争中立，政府不能袒护市场的一方，国有企业为什么不分红，不分红就意味着对别的企业的歧视，这叫竞争不中立。
其二，如果是1.8，那么中国进入老龄化社会，即64岁以上人口占比超过10%的时间，将在2020年。提高劳动生产率是所有民企的难题，这跟过去30年是不一样的。如果从这个目标来看，那次改革是极其成功的。事实上这已经发生了，2012年新进入市场的劳动力第一次下降0.6%，345万人。资本项下本币开放，只不过本币和外币目前还不可兑换。
这反映的是世界经济可能长期低迷，世界经济一体化的黄金时期可能已经过去了。环境问题形势严峻，大城市频现雾霾天气。"他评论道，当利率下降到如此微薄的水平，就驱使人们用千辛万苦攒下来的积蓄去投资一些不靠谱的东西--比如一条通往堪察加的运河、一条去沃切特的铁路、一个让死海复活的计划、以及一个往热带运输冰刀的企业。
预测泡沫何时破灭非常困难，因为泡沫总能推至极致。相比之下，1990年以来，中国最优惠利率平均比GDP增速低约九个百分点。在金融危机发生前，中国经济很大程度上依赖于出口增长。低利率让投资者寻求更加高回报，更有风险的投资。
正如维多利亚时期伟大的新闻人、经济学家Walter Bagehot所说，"所有人在最快乐的时候总是最容易轻信别人，当他们拿到钱的时候，就会出现一个欺骗他们的绝佳机会。无论是政府还是企业，当资源分配的目标是为了一串数字，不好的结果是可想而知的。
地方政府拥有所有土地的所有权，已是房地产市场繁荣的主要受益者。那些正沉浸于中国梦的投资者忽视了这样的场景。固定汇率还造成了1997年亚洲金融危机。大家的一致看法是，新的供应随着农村人口向城市的迁移，将随着经济持续扩大而被消化。
4.腐败 所有巨大的投机性躁狂症都伴随着不断升高的欺诈。这就产生了资源错配或"不正当投资。这些收入被循环，作为开发商购买更多土地的贷款。总之，研究表明，信贷的迅速增加是金融系统不稳定的最重要的领先指标。
这些人构成了周期性的劳动力，找的到活的时候来到城市，找不到活时离开城市。这一分析同样适用于中国，投资效率（GDP按每单位增量的投资增长来衡量）有下降的趋势。
在美国，大量发放便宜的货币尚未能成功地解救垂死的房地产市场。中国的房地产行业在中国的经济和金融体系中扮演着很重要的角色。
2009，中国的住宅销售上升到3.8万亿人民币，比2008年同比增长87％。它还鼓励大量资本流入，主要以外国直接投资的形式。住宅市场 由于现金的利率低、股票波动性大，对中国储户来说，房地产是一个更有吸引力的选择。中国宽松的货币政策在过去十年已导致高通胀和资本市场的忽上忽下。YouTube的一个短片（转播自半岛电视台）显示，内蒙古鄂尔多斯城有一个新建的"鬼城"。在中国，GDP增长已不再是一个经济过程的结果，而是成为了目标。
1719年的法国密西西比泡沫，源于就是被约翰·劳（John Law）的印度公司（Compagnie des Indes）所吸引，相信其可能使法国成为欧洲的霸主。国家发改委的一位交通研究人员警告说，拟建中的18000公里高速铁路，将面临成本收不回的问题，"可能无法达到实现收支平衡的最低客运量"。
"在繁荣时期，人们总是放松的，愿意相信他人，钱总是很多。似乎很少人关心隐瞒不良贷款的做法，因为一般人认为，只要经济继续迅速增长，不良债权未来会转好。
"美国经济学家加尔布雷斯（John Kenneth Galbraith）在《1929年大崩溃》（The Great Crash）一书中，描述一个欺诈行为的链条。摩根大通董事总经理李晶已经在《华尔街日报》发表了反驳文章《中国固定资产投资飙升未必是坏事》。
比如，声称城市的人口到2025年会再增加3.5亿，到时接近10亿。伴随着互联网的兴盛，巨大的投资创造的需求似乎印证了最乐观的预测。国有企业也受到鼓励进入住房市场。同理，这样的增长神话也可能针对某个特定的经济体。
中国正在建设的房屋建筑面积总量相当于罗得岛（Rhode Island）的大小。许多新到城市的人没有户口，收入微薄，而且在过去10年的实际工资没有增长。
10.快速上升的房地产价格。它可以是一些革命性的新技术，比如19世纪的铁路、20世纪20年代的收音机，或者最近的互联网。
国家建设高速铁路网的计划，看起来令人印象深刻，但投资回报会成问题。20世纪20年代的高杠杆率投资信托、最近十年来出现的次级债CDOs，都是庞氏骗局的典型例子。
这些贷款将来怎么还？如果经济持续以过去的速度成长，可以假定这些新机场和收费公路将来都能产生收益。2009年，新的银行贷款增加了近10万亿人民币，相当于29％的GDP。公寓大楼夜间熄灯的照片，揭示了投机者的住 房所在。不负责任的行为得到了纵容。
格林斯潘在美联储的任期之内，市场普遍相信，只要投机者遇到麻烦，他就降低利率，为市场注入流动性。最后在正常银行系统以外，还有一个房地产借贷市场，数字不详。
在上世纪90年代中期，一个相似的理由也悄悄流行，人们相信美联储主席格林斯潘已经驯服了经济周期。财新网的名家博客Barrons即撰文驳斥。
有危险的贷款往往由房地产抵押担保，所以，贷款迅速增长与房地产价格的迅速上涨同时出现，可以很确定地预告未来痛苦的泡沫破裂。本世纪初，政府在经济没有停顿的前提下，成功地解决了银行的巨额坏账问题。
